就在后梁内乱之时，李存勖却没有趁机去攻打，当然不是因为他很厚道，而是，他认为契丹对晋的威胁比后梁还大，所以，他的当务之急是击败契丹。
天佑十四年，公元917年，寿州刺史卢文进反叛李存勖，归附契丹，并引契丹军南下。
契丹大军入寇，军数众多，山谷之间，毡车毳幕，羊马弥漫。
许多人传言契丹军有五十万之多。
周德威坚守幽州，遣使向李存勖求援。
李存勖当时拥有的马只有一万匹，但他意识到问题的严重，当下派李存审、李嗣源率军迎战。
李嗣源率三千骑兵为前锋，到达距离幽州六十里的地方。
契丹军一万骑兵，突然杀来，李存审、李嗣源极力迎战，把契丹打败。
契丹丢弃的毳幕、毡庐、弓矢、羊马漫山遍野、不可胜纪。
李存审、李嗣源的军队继续追击契丹，俘斩数以万计。
李存审、李嗣源的军队也进入了幽州。
契丹首领阿保机这才知道，晋军不好对付，李存勖是个厉害角色！
契丹败退后，北疆暂保无忧。
李存勖这才开始调兵南下，攻至黄河岸边，与梁军夹河对峙，争夺黄河沿岸各处要点。
天佑十四年，公元917年十二月，李存勖率军东进，连破梁军数座营寨，攻陷杨刘城，俘获守将安彦之，并攻掠至郓州、濮州一带。
朱友贞正在洛阳进行祭天大典，闻讯后，仓皇赶回汴州，组织复夺杨刘城。但谢彦章数次用兵，始终未能收复杨刘城。
天佑十五年，公元918年八月，李存勖调发河东、魏博、幽州、横海、义武等镇军队，齐集魏州，准备直捣汴州。
是年十二月，李存勖由濮州的麻家渡渡过黄河，进驻胡柳陂，与梁军展开血战。
晋军大败，周德威战死，李存勖被迫据土山自保。
这时，围山梁军多是步卒，立足未稳。
李存勖立即采用阎宝、李建及的建议，以骑兵突击，用速度对付对方的步卒，使得梁军大败。
晋军反败为胜，击溃梁军。
此战，晋军乘胜夺取了濮阳，但也因伤亡惨重，无力再攻汴州，只得撤归河北。
这一战后，李存勖见识到了朱友贞不是等闲之辈，知道想要彻底击败梁军，没有那么容易了！
第二年，也就是公元919年，李存勖派李存审进据德胜城，并夹河修筑南北两城。
梁将贺瑰围攻德胜南城，并以竹索连结战船横列河面，将李存勖所率援军阻在黄河北岸。
李建及率三百勇士，乘船驶至河中，斧劈火烧，冲破了梁军船阵。
李存勖乘势挥军渡河，大败梁军。
朱友贞得知消息，忙派梁将王瓒从黎阳渡河，屯据杨村渡，修造浮桥，储存大量军需物资，准备和李存勖打消耗战，看谁能把谁耗死。
李存勖也征发数万民丁，扩建德胜北城。
他也很清楚，想击败朱友贞，不是一年半载的事，需要长期的战斗。
此后，梁晋两军每日大小百余战，互有胜负。
双方就这么耗了一年，都损失惨重。